O mercado financeiro navega hoje em um mar agitado. O que vemos é uma sucessão de ondas que, uma após a outra, acabam permeando as discussões sobre risco, crédito, investimentos e política de juros. Sinceramente, é difícil lembrar quando o cenário esteve verdadeiramente estável pela última vez.
De um lado, acompanhamos o desenrolar de um dos maiores escândalos financeiros da história recente, que reacendeu debates sobre governança, controles e confiança. Do outro, convivemos com incertezas fiscais que não se resolvem e tendem a ganhar ainda mais peso à medida que o calendário eleitoral se aproxima. Além disso, temos um ambiente internacional marcado por conflitos geopolíticos que voltaram a pressionar expectativas de inflação e, por consequência, decisões de política monetária.
Nada disso começou agora, em 2026. Desde 2025, o mercado vem operando nesse movimento de altos e baixos, com períodos de alívio seguidos por novos episódios de tensão. O ponto não é a existência dessas ondas, mas como o sistema financeiro tem reagido a elas.
Mais desafios, menos ingenuidade
Nesse contexto, seria natural esperar uma deterioração mais acentuada da confiança. Historicamente, em ambientes assim, o mercado tende a reagir de forma mais defensiva, com retração abrupta de crédito, aumento excessivo da aversão ao risco e decisões guiadas muito mais pelo medo do que pela análise.
Mas não é isso que estamos vendo agora.
A Pesquisa de Estabilidade Financeira do Banco Central mostra algo importante. As instituições financeiras reconhecem que o ambiente está mais desafiador. Os riscos estão no radar, são discutidos abertamente e não estão sendo subestimados. Ainda assim, não há uma perda relevante de confiança no sistema financeiro como um todo.
Esse ponto merece atenção porque não se trata de um otimismo ingênuo. O que aparece é um mercado mais consciente dos riscos e, ao mesmo tempo, mais preparado para lidar com eles. O sistema parece menos permissivo, mais seletivo e mais atento à qualidade das decisões que toma.
Um mercado que aprendeu a conviver com o risco
Parte dessa confiança sustentada tem a ver com aprendizado. O mercado mudou nos últimos anos. Ficou menos tolerante a desequilíbrios, mais exigente em relação à informação e mais cuidadoso na avaliação de crédito e investimentos. O risco não desapareceu, mas passou a ser tratado com mais leitura, métodos e menos improviso.
Isso ajuda a entender por que, mesmo em meio a tantos ruídos, não se observa uma reação desordenada. O capital continua circulando, o crédito não some, mas os critérios ficaram mais rigorosos. Em vez de paralisia, vemos um mercado seletivo e muito mais estratégico.
O papel de um regulador mais atento e mais próximo
Essa leitura fica ainda mais clara quando observamos um comportamento específico do próprio Banco Central. Um levantamento recente mostrou que 2025 foi o ano com o maior número de consultas públicas já realizadas pela autoridade monetária desde o início dos anos 2000.
Esse dado sinaliza que o BC reconhece que está lidando com um sistema financeiro mais complexo, dinâmico e tecnológico, no qual decisões regulatórias exigem mais diálogo, mais escuta e mais interação com o mercado. As consultas públicas não servem apenas para cumprir um rito formal, mas para reduzir assimetrias de informação, antecipar impactos e melhorar a qualidade da regulação.
Em outras palavras, o regulador também parece ter aprendido que estabilidade, em ambientes complexos, não se constrói com decisões isoladas, mas com coordenação.
Estabilidade não é ausência de ondas
Quando juntamos essas duas leituras, a da PEF e a do comportamento recente do Banco Central, o quadro fica mais claro. A confiança no sistema financeiro não se sustenta porque os riscos desapareceram. Ela se sustenta porque mercado e regulador estão operando de forma mais madura, mais técnica e mais consciente de seus próprios limites.
Isso não elimina volatilidade, nem impede novos episódios de estresse. Mas reduz a probabilidade de rupturas abruptas e de decisões mal calibradas. O sistema não está imune às ondas, mas está mais preparado para atravessar elas.
Um ambiente mais exigente
O momento atual não pede leituras alarmistas, mas também não permite um conforto excessivo. O que estamos vivendo é um ambiente mais exigente, em que decisões precisam ser mais bem fundamentadas, estruturas cada vez mais sólidas e estratégias mais claras.
Para empresas, investidores e gestores, talvez essa seja a principal mensagem. O jogo não ficou mais fácil, ele ficou mais técnico, e é justamente isso que ajuda a explicar por que, mesmo em um mar agitado, o sistema financeiro segue navegando com confiança.
Fontes consultadas:
- Banco Central – Pesquisa de Estabilidade Financeira
- Pesquisa divulgada na matéria da Finsider – https://finsidersbrasil.com.br/estudos-e-relatorios/bc-nunca-ouviu-tanto-o-mercado-quanto-em-2025/
Autor: Volnei Eyng
Fundador e CEO da Multiplike, uma gestora de recursos com 25 anos de história e mais de 30 bilhões de crédito cedido.
Sócio benemérito da ABRAFESC;
Graduado em Administração e Economia;
MBA na HSM Management em Gestão de Negócios;
MBA em Macroeconomia.
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